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公司窝轮与衍生窝轮的区别

更新时间：2007-2-13 17:01:53　文章来源：股票知识网

投资者：请问，公司窝轮与衍生窝轮有什么区别？

　　李锦：一般来说，公司窝路N饕上喙仄笠捣⑿小７⑿泄疚崖值哪康模话闶俏驶蚪崩惫ぜ肮啥５惫疚崖值狡谑保羝笠档墓杉劢舷喙毓疚崖值男惺辜畚撸ǘ嘁匀瞎褐の鳎蹲收弑阌腥ㄒ孕惺辜酃喝胂喙仄笠倒煞�
。企业此时须发行新股以履行承诺，所以当公司窝轮被行使时就会摊薄股东的权益。

　　而衍生窝轮则主要由投资银行发行，其发行目的是为投资者提供一个以小博大的投资工具。以认购证为例，到期时，若相关股份的结算价较行使价为高，发行人会把当中的差价交回投资者。现时衍生窝轮均以现金结算，所以对相关企业的股本权益并没有任何影响，换句话说，衍生窝轮不会摊薄股东权益。

　　公司窝轮和衍生窝轮在到期前都可在市场上买卖。但公司窝轮流通量一般较低，且定价无从比较，因为公司窝轮定价主要由董事局（由股东授权）决定，上市后窝轮价格的升跌幅度有可能大幅偏离正股表现，故透明度较低；相反，衍生窝轮实行庄家制，流通量不成問題，而定价透明度也较高（有实际杠杆等数据），故窝轮理论价格的升跌幅皆有根据。

　　公司窝轮和衍生窝轮的概念虽然相似，但两者所涉及的风险不同。故投资者于实际买卖时，应详细理解相关资料，并考虑个人的风险承受能力，才决定选择投资于公司窝轮或衍生窝轮。

　　（本文由法國兴业证券(香港)有限公司高级副总裁李锦提供）

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