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年报解读:利润和现金流一个都不能少

更新时间：2007-2-13 16:03:53　文章来源：不详

主持人：曹腾
　　嘉　宾：宏源证券杨薇
　　正中珠江会计师事务所何國铨
　　主持人：从行业的角度，今年哪些行业经营活动产生的现金流量出现了较大变化，导致这種变化的行业背景是什么？
　　杨薇：截至4月12日的统计结果显示，今年经营活动现金流增幅较大的行业有采掘业、交通运输业、电力、信息技术业、黑色金属冶炼及压延加工业、化学原料及化学制品制造业
。
　　采掘业的经营活动现金流量在2005年继续保持增长。采掘业加权平均每股经营活动现金流量达到1.03元，同比增长19%，15家已公布年报的上市公司有8家超过1元/股。其中，10家煤炭开采类上市公司的销售收入增长46%，加权平均每股收益达到0.94元，G國阳甚至达到3.88元/股。
　　农林牧渔业、批发和零售贸易在本期经营现金流下降明显，同时伴随着经营利润的明显下降。农业加权平均每股经营活动现金净流量下降22%，加权平均每股收益下降17%。批发和零售贸易主要受到G五矿和中技贸易的影响，每股经营活动现金净流量下降65%，加权平均每股收益下降13%。
　　主持人：我们知道，现金流量表和利润表、资产负债表有某種勾稽关系，三者的变化也存在"求同存异"的地方，能否结合年报谈谈？
　　何國铨：从现金流量表的附表可以知道，经营活动产生的现金流量就是以净利润为基础，调整不涉及现金流入流出的各项目，如计提的资产损失准备、固定资产折旧、无形资产和长期待摊费用的摊销、投资损益、待摊费用和预提费用的增减、存货增减、经营性应收应付项目的增减等得出。
　　由于这些内在对应关系，就会出现有些公司净利润在增加，经营性现金流反而在下降，同时存货及应收款项剧增、各项经营效率指标如存货周转率、应收账款周转率等不断恶化的现象；也会出现净利润在减少，但经营性现金流却在增加的情况，这当中有可能是公司加强了存货和应收账款的管理，加大了以前年度应收账款的催收，以及对积压的存货进行促销处理出现的结果，但也不能排除是进行特别会计处理的结果。
　　杨薇：总体上看，上市公司的每股经营活动现金净流量的变化和每股收益的变化是同方向的，即收益的增加带来的是经营活动现金流量的增加。但是从公司个体或是某个行业板块来看，由于销售回款、存货占用、折旧以及坏账等非付现成本的调整等使净利润和经营现金流的变动出现不一致的情况。
　　例如主营铝冶炼及铝加工制品的焦作万方由于多方面的行业因素，导致全年经营亏损1.2亿元。但是由于公司以前年度的销售回款以及2005年增加了应付票据，使公司的经营活动现金流量较上年增加了7.05亿元。伊利股份由于存货、应收款项和待摊费用的增加，导致公司虽然利润较去年同期增长了22%，但是经营活动现金净流量较2004年下降47%。

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利润和现金流一个都不能少
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