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给世界讲A股市场的新故事

更新时间：2007-2-14 0:49:20　文章来源：股票知识网

國际热钱逐鹿人民币资产A股渐进提升全球吸引力

　　7月21日，就在中國宣布施行新的汇率形成机制的当晚，全球顶尖金融机构纷纷连夜召开电话会议，一时间，各大外行报告雪片般飞向本报信箱。瑞士一波亚太区首席经济学家陶冬称，当晚他就参加了四个全球对冲基金的电话会议，“他们对人民币资产投资表现出了浓厚的兴趣”
。

　　人民币资产面临重估

　　種種迹象表明，伴随着亚洲各经济体跟随人民币汇率机制作出调整，全球资金呈现净流入亚洲市场的态势：扣除流出资金，亚洲股票基金上周吸引了4.746亿美元的新增资金；从市场表现来看，7月份，摩根士丹利指数之亚太区(日本除外)分项指数跑赢了摩根士丹利指数之全球各國指数，而在亚太区，韩國、马来西亚股市表现最佳。

　　境内外机构一致认为，从长远看，更具弹性的人民币汇率决定了人民币资产价格的涨跌，取决于实体经济的表现；而从短期来看，人民币的升值预期有利于人民币资产价格的上涨。

　　摩根大通表示，现阶段人民币汇率调整意味着中國的加息压力减少；并将在一定程度上刺激國内消费；同时也将有助于提高本地资产价格。

　　高盛亚洲董事总经理胡祖六进一步指出，对于境外投资者来说，重点是考虑资产是否具有投资价值，资产的回报率是否具有吸引力，而汇率因素仅是投资决策时参考的因素之一。他同时表示，人民币汇率形成机制的改革将使中國政府能更有效地进行宏观调控，从而避免经济大起大落，从这层意义来说，对全球投资者而言，中國的投资环境正在不断改善，这也有利于调升中國资产配置在全球市场的权重。

　　A股市场凸显资金洼地效应

　　人民币资产重估将给A股市场带来何種影响？一方面，部分拥有土地等隐性资产的上市公司可能因此而受益；另一方面，东亚國家的历史显示，其本币升值过程往往伴随着國内证券市场估值水平的提高。而摩根大通的策略报告也预测，亚洲股市今年将受益于本币升值，其中即例举了A股市场。

　　國联证券认为，基于升值通缩效应以及國内宏观经济处于回落阶段，将促使國内维持低利率水平的预期得到加强，各行业预期回报率下降将凸显A股市场的资金洼地效应。

　　从境外机构对全球明年的投资预测来看，全球部分投资品都已积聚了相当程度的泡沫：摩根大通预测，受油价、美國的实质经济增长、企业盈利、利率和通胀等五大因素影响，明年全球股市步入熊市的可能性很大。

　　反观A股市场，自2001年以来却一直在挤泡沫，股票价格的持续下跌导致行业的整体估值状况处于较低的位置，A 股市场的投资回报水平已经呈现一定的吸引力。

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