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“贱卖”之争

更新时间：2007-2-14 0:57:34　文章来源：股票知识网

國有银行贱卖和國家金融安全的争论声一浪高过一浪，这一场争论已公开蔓延到监管部门高层的层面。而在金融业界和学术界，这场争论早已沸沸扬扬。

　　前些天建行董事长郭树清回应“贱卖”论答曰：“建行的投资亮点之一就是有國际著名金融机构加盟
。战略投资者会改善公司治理，会带来技术支持，会与我们一起来共同面对未来的市场风险，这些都是无形资产性质的收益。所以转让价格，也大大高出账面净资产。”试问没有國家耗资4600亿元的“财务外科手术”，建行这个“人造美女”能卖到那个价钱吗？傻子都明白，政府的“真金白银”远比对外國投资者的美好愿景来得实惠得多。

　　其实所谓“贱卖”也好，“贵卖”也罢，技术细节耳，远远未能触及問題之根本。“贱卖”之争的实质是金融改革的路线之争，即当下注资、赎买、大规模向外资出售股权的方式是否能从根本上改造中國的银行，使之走上市场化之路，才是双方论争之焦点。

　　当下力推大举对外转让股权、引进境外战略投资者的改革路径，其主要动因在于：引入外资可以完善國内金融机构的法人治理结构，提高金融机构的经营管理水平，控制和减少不良资产。简单来讲，引进外资背后的金融改革指导思想是：以股权换技术，以股权换制度，以股权换信用文化。

　　如此，中國的國有商业银行真能如愿以偿吗？

　　据一位业内人士介绍，1999年以来，國内某银行先后引进汇丰银行等外资，外资股份比例达到18%。汇丰银行等入股这家银行之后，签订了一系列的技术援助协议。但是，所谓的技术援助，只是搞些有关银行业务的入门培训和扫盲教育而已，从未将其核心管理技术传授给该银行。即使是像成本分摊方法之类并非核心的技术，问他们也不肯说。

　　对此，穆迪投资今年6月份发布的关于中國银行业的报告作出了很好的解释：只拥有少数所有权的外國投资者可能不会有强大的动力去尽力提供技术和管理意见。的确，没有控股权的股东，只可能是财务投资人，将其引入期望能带来“技术性溢出效应”的理由何其苍白。

　　改善公司治理，是支撤N袊中薪鹑诟母锫肪兜牧硪桓鲋匾碛伞９局卫砉妗耙恢尉土椤甭穑克焦局卫硗耆窍执缁嵴挝幕屠砟钤诠灸诓康囊环N文化投影和复制。从这个意义上讲，中國要想复制國外的公司治理，恐怕还有相当长的路要走，光靠引入几个外國投资者，便企图在中國金融企业中一举开创良性的公司治理，可能是一種地地道道的学术幻觉。

　　其实，中國金融风险和银行不良资产的問題远非银行体系自身那么简单。表现在金融部门的严重的金融风险，有相当的部分事实上是我國改革开放和國民经济運行中各类风险的集中和综合的反映。

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