认股证也称认股权证,其英文是warrants,在香港俗称“窝轮”(译音)。通常说的权证也就是泛指认股证。
认股证是一个权利,但非责任,赋予持有者在预定的到期日以预定的行使价,购买或沽出相关资产(如：股份、指数、商品、货币等)的权利
。
认股证往往被视为现货市场产品,因为其买卖方式类似股票,而非如期权和期货等衍生产品。不过认股证同时具备衍生产品的许多特点,比如它是一種非常好的杠杆投资工具、具有对冲等风险管理功能。
环顾世界各地证券市场,投资者越来越多地利用认股证作为投资、对冲、投机、套利的工具。截至2004年12月31日,按认股证成交金额计,香港位列全球第一,去年全年成交金额673.573亿美元,遥遥领先第二位的德國552.085亿美元及第三位的意大利211.153亿美元。
认股证按权证的性质一般分为股本认股证及衍生认股证。股本认股证也称公司认股证,是公司的集资活动,透过发行公司股份的认购证进行。在行使时,公司将发行新股,并以行使价售予股本认股证的持有人。
衍生认股证一般由投资银行发行。发行人发行衍生认股证并非为了集资,而是提供给投资者一種管理投资组合的有效工具。
作为全球最活跃的市场,香港衍生认股证的发展已有17年的历史。长时间的发展使香港的认股证市场日趋完善,2001年12月,香港交易所重新修订认股证上市规则,其后认股证发行量明显增加,2002至2004年快速增长,仅在2004年就发行认股证达1259只。同时成交金额迅速增加,至2004年,认股证每日平均成交金额便有21.1亿港元,相对2003年上升91%,占大市成交的13.1%,较2003年增加2.7个百分点,如果以单日计,最活跃成交的一天,成交金额高达54.49亿港元,占大市成交达25.1%。
环顾世界各地认股证市场,衍生认股证占据主要的地位。在香港,截至2004年底,主板上市的认股证共有895只,其中32只是股本认股证,另外863只是衍生权证。认股证市场2004年共成交5274亿港元,其中衍生认股证成交占据绝对优势,达5245亿港元,股本认股证仅成交29亿港元。
近两年,随着國企指数的推出和内地优质大公司纷纷赴港上市,國企相关认股证占香港认股证市场份额迅速增大,2004年國企指数认股证的成交金额为394亿港元,较2003年劲升23.6倍,中石油及中國人寿认股证的成交金额也分别达273亿港元及224亿港元,上升25.6倍及123.4倍。
下表列出近三年的认股证10大相关资产,可以明显看出中资概念占认股证比重不断增加。
我们欣喜地看到,经过十余年的发展、创新和规范,认股证最终获得投资者的普遍认同,投资者已体会到认股证确实是一種既适合专业投资者也适合散户投资者的投资工具。(法國兴业证券 香港 董事总经理 李颂慈)
|
